【本周锌价震荡，后市观点维持偏空】 本周，锌价呈震荡走势，国内主力收于21845元/吨，伦锌收于2649.0美元/吨。现货市场上，国内各地升水大幅回落，成交转弱。 结构方面，国内结构back转弱，伦锌0 - 3M的contango结构小幅调整。宏观层面，中东地缘争端升级，市场避险升温，能源价格攀升。 供应上，国内矿山基本复工，6月矿端开工预期提升，5月锌精矿环比持平4月。5月初窗口开启，6 - 7月进口矿预期宽松，国产TC维持3600元/金属吨，进口TC指数55.27美元/干吨。 冶炼端因新产能投产和检修恢复，供应预期增加。5月进口量低于预期，部分或体现在6月。 需求方面，进入淡季消费转弱，5月镀锌板、白电出口数据走弱，国补刹车干扰内销及排产，终端消费支撑转弱。初端开工走弱，企业库存高，补库意愿弱。 库存上，国内库存低位，本周小增0.25万吨至7.96万吨；海外显性库存去化，供需或见缓。 短期，锌过剩预期未体现在库存，基本面弱但驱动不强，地缘因素引发海外冶炼供应担忧。中长期，国内供增需减预期确定，观点维持偏空。